優分析 - 【個股動態】大塚 (3570),預估殖利率5.6%,今年營運創新高,明年股息可期

【個股動態】大塚 (3570),預估殖利率5.6%,今年營運創新高,明年股息可期

  • 大塚(3570)為台灣Autodesk全產品線的代理商(自1997年開始至今),主力產品為市佔率九成以上的2D&3D繪圖軟體AutoCAD,該款軟體主要使用對象為自動化機械業者,因此大塚的主要客戶為台灣機械製造業者。

  • AUTODESK在台灣已經制約了無數的繪圖工程師,該軟體已經嵌入很多機械業者的生意模式中,儘管營運會受到客戶的景氣循環影響,但整體來說,對於營運有一定的支撐,對於股息投資人來說,景氣不好的時候才是這家公司股票的最佳買點。

  • 2016年之後也代理美商參數科技(PTC)的3D繪圖軟體CREO,如今市佔率已經逐漸穩固,成為台灣資訊軟體商市佔率最高的一款軟體。

  • 近年來AutoDesk與PTC皆轉為訂閱制軟體,曾對大塚帶來一些轉型的衝擊,如今營運已經重回上升軌道,獲利創下歷史新高,未來可望隨著軟體訂閱制的制約力,獲取更多加值型服務商機。

  • 大塚的財務數據具有蠻多亮點:

    • 近四季營運創下歷史新高。

    • 近一月營收創歷史新高,年增率22%,累計年增率31%。

    • 以過去股息配發率計算,未來一年股息殖利率可達5.6%以上,由於今年營運狀況佳,5.6%的股息殖利率垂手可得。

    • 過去十年以上,每次都可在一年內填權息。

    • 外資持股比率與400張以上持股比率不斷上揚,當明年股息可望比過去更多的情況下,這個趨勢不容易反轉。

  • 投資風險:

    • 下游客戶有超過六成以上皆為自動化機械業者,這個產業受景氣循環影響較大,需留意景氣風險。

    • 轉為訂閱制之後目前營運狀況不錯,但訂閱制也可能造成景氣循環加重。

 

台股研究室 在 7月前 發文
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