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【股魚價值K線使用手冊】財務指標-應用篇

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4.財務指標-應用篇

4-1.月營收創新高應做何解讀?

有時我們會發現一家公司月營收創新高,但是股價卻沒什麼變化?我們不禁納悶,這種利多消息,應要如何解讀才正確?

可以看 [股魚533財務績效檢測] 5個指標:

  1. ROE>8,表示賺錢效率不錯

  2. 營業利益率>0,表示有獲利

  3. 本業比例>80%,表示認真做本業

  4. 營運現金流>0,表示有現金流入

  5. 負債比<60%,表示低負債

如果都是『O』表示都合格,可以正面解讀。

如果『X』越多表示越不合格,應該要小心假利多。

 

股魚老師在節目上教過大家:

  1. 如果公司的獲利率不夠高,那麼營收成長對獲利的貢獻也是有限的。他在意的是『營業利益率』。

  2. 如果公司的本業獲利比重不高,那本業的月營收成長,對獲利的貢獻就變得很不確定。他看的是『本業收入比例 (營業利益/稅前淨利)』。

  3. 如果公司無法從每一筆營收中產生現金流入,那麼月營收創新高就沒有意義。他會檢查『營業現金流』。

  4. 月營收創新高代表公司目前生意正處於最好的狀態,但如果公司運用資本所能獲取的年報酬率連8%都不到,表示公司所從事的生意並不好賺,那麼月營收創新高只是自曝其短。他還看重『ROE水準』。

  5. 公司需要不斷投入資金才能讓營收持續成長,如果負債表率已經很高了。那麼公司能再投入的潛在能量有限。他會檢查『負債比率』。

 

所以看到月營收消息公布,趕快看一下股魚533檢測表,正確判斷月營收創新高到底是「真利多」還是「假利多」

 

4-2. ROE如何影響績優股報酬率

 

上圖是2019年6月,存股敵8個第9集,股魚老師以低beta值(波動)及產業分散,選出的30檔股票組合(30檔不敗戰隊)。

 

這些都是好公司,但報酬率卻不同,從撰文日(2019/12/6)回溯一年報酬率有的高達88%、有的卻是-12%,若我們仔細觀察各項財務指標,可不可以找到影響報酬率的關鍵?

 

若以ROE排序(如上圖),可發現當ROE越高,過去一年報酬率也越高。

 

巴菲特怎麼看ROE?

投資大師巴菲特有一天參加一場演講,結束前有位學生問哪個指標能表現出企業經營績效,巴菲特回答:『我唯一的選擇是ROE,要維持每年高水準的ROE是非常不容易的事。』而波克夏公司選擇的股票確實具有高ROE的特徵。

 

ROE(股東權益報酬率)為何有效?

我們先了解ROE的意義,它表示企業用股東投資的資金來賺錢的效率。ROE 30%表示企業能用股東投資的100元賺到30元,當企業每年持續賺到現金,便會累積在帳上,每年使公司淨值推升,公司價值也會水漲船高。ROE高的公司,淨值提升速度快;ROE低的公司,淨值提升速度慢。

 

檢視圖中案例,印證上述理論:ROE較高的公司,因為淨值推升速度快,平均報酬率較高。ROE較低的公司,因為淨值推升速度慢,平均報酬率也較低。

 

ROE選股在何種情況會生效?

各位必須記住一點,ROE不是在任何情況都有效,不要看到這篇文章馬上去找那種ROE超高的公司,這種公司通常大有問題。我們還需要其他財務指標配合,請搭配幾種指標選出績優公司之後,再以ROE做最後選擇。

 

投資人可以從『股魚精選好公司清單』高評分股票看起,若獲利能力那一項得到滿分即表示他的ROE在20%以上。

 

若害怕波動可以勾選『Beta值小於1』,建立一個屬於你自己的不敗戰隊。

 

重點總結:

- ROE水準高低非常重要。

- 先找到績優公司,再比較ROE。

 

4-3.毛利率如何觀察?

穩定型績優公司,公司規模持續擴張時,毛利維持穩定區間是好現象,可接受毛利率趨勢小幅下滑,此為規模擴張時正常現象。

 

若毛利率呈現向上趨勢,這對一家公司有著重大意義,表示公司較有定價權、或產品競爭力較強、或產業景氣良好。

 

若毛利率大幅下滑,應視為警訊。

 

4-4.為何[股魚好公司清單]設定營業現金流為最基本條件?

『績優公司的基本要件一:近4季營業現金流皆為正數』

 

首先,一間公司營業的目的就是要賺現金,所以我們分析財報時第一個應該看的不是別的,就是『營業現金流』,它反映的是企業從本業真正賺得的現金,而不只是還沒收到的『應收帳款』。

 

從每季營業現金流的穩定程度,可以看出這門生意好不好做。

以一家服飾店為例,如果一年下來現金有2季流入,2季流出,我們馬上就知道這家店不太好賺。

 

營業現金流穩定的公司,更有成長的本錢。

企業總是追求永續的成長,這過程需要不斷投資,如果現金流量偏低或不足,勢必要舉債或對外籌資,但實際上一家沒有現金流入的公司是借不到錢的,就像一個人如果沒有收入,沒有銀行會貸款給他。

 

營業現金流穩定的公司,經營風險較低。

人的一生會遇到各種突發狀況急需用錢,企業也一樣,各種天災、人禍、訴訟.....等大大小小的利空都要需要現金,一家有穩定現金流的企業在應對風險時會更從容不迫。

 

聽過黑字倒閉嗎?

歌林就是其中一個案例,它的盈餘(EPS)看起來都正常,沒多久卻要傳出要下市,股票變壁紙是投資人最害怕的惡夢。很多做帳的手法,都可以靠檢驗營業現金流來防範,EPS可以靠『做』出來,現金卻不行。

 

所以只要用營業現金流來做第一步篩選,就能讓不好做的生意、爛公司無所循形。

 

4-5.為何[股魚好公司清單]設定ROE要大於8%?

『績優公司的基本要件二:ROE>8%』

 

巴菲特說:『若只能用一個指標來選股,毫無疑問就是ROE』,ROE是衡量企業用股東的資金來賺錢的效率 (例如:ROE=10%表示企業可以用股東投資的100塊賺到10塊)。

大家都知道企業開門就是要賺錢,但你知道嗎?台股竟然有500家公司ROE是負數,連最基本的替股東賺錢都做不到;ROE大於8%的公司有730家;大於15%的有340家;大於20%的則有170家。

 

想找到績優公司,ROE最基本應該要達到多少?答案是8%

因為0050平均年化報酬率就是8%,如果投資的股票ROE不到8%,那不如去買0050還更賺。

4-6.為何[股魚好公司清單]設定近2年營業利益成長率平均不超過100%?

『績優公司的基本要件三:近2年營業利益成長率平均不超過100%』

一家績優公司反應在財報數據上,應是各項財務指標表現穩定持平或成長。近兩年營業利益暴漲,這種忽然大賺的公司,我們很難期待他未來會一樣好。

 

舉個例子:

有位學生每次段考都考50分,有天忽然考100分,你覺得他下次會考多少,會不會怕他下次又掉回50分。

 

另一位每次都考90分的學生,他下次會考多少就很容易預測,肯定不會偏離90分太多。

 

參加實體講座,由股魚老師親自教學

https://old.accupass.com/org/detail/r/1905170436222108727813/1/0

 

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優小編-全站版主 在 6月前 發文
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