優分析 - 全球白牌交換器市占第一的智邦 有望靠資料中心400G交換器再創顛峰

全球白牌交換器市占第一的智邦 有望靠資料中心400G交換器再創顛峰

雲端資料中心的旺盛需求帶動下,高階網通設備需求強勁,加上5G白牌電信網路市場的興起,愈來愈多電信商及大企業開始轉向採用開放網路架構,白牌交換器也跟著水漲船高,而交換器營收占比超過70%的智邦受惠不少,更搶下全球白牌交換器市佔第一。

 

營收亮眼 毛利率力壓同業

智邦近年積極布局雲端資料中心交換器及AI產品,自從2019全年營收以554億元首次站上500億元關卡後,原預估2020年營收要挑戰續創歷史新高,累計營收若是用美元計價,則年增3.15%,續創歷史新高;但受匯率影響,以新台幣計算營收年減1.7%。

儘管如此,智邦財務仍然亮眼:

  1. 2020年12月智邦營收63.36億元,年增23.6%、月增27%,創歷史新高

  2. 累計第4季營收157.07億元,季增4.5%

  3. 2020年第3季毛利率23.6%超越同業,顯示新產品與產品組合改變後效益顯現

  4. 2020年第3季營業利益率為14.12%也大幅領先同業

  5. 累計2020前3季每股稅後純益達6.62元,全年可望超過9元

  6. 第4季獲利仍亮眼,有機會創歷史新高。

主要業務與產品趨勢

智邦(2345)為台灣100G與400G高速交換機的重要大廠,產品以網路交換器為主,營收占比最高。產品項目包括雲端資料中心交換器、網路交換器、無線產品系列、寬頻產品系列、家用保全系統產品等。產品銷售地區以美洲70%為最大宗,歐洲18%、亞太9%。

 

此外,智邦也持續投入研發,砸30億在新竹興建研發中心,積極投入AI相關產品,AI訓練加速卡已開始量產,2021年將可望貢獻1成的營收。產能方面,已將中國2條生產線移回台灣,竹南廠產能接近滿載,未來將持續尋找新的生產基地。

 

營運亮點

  1. 400Gb交換器出貨在2020年第四季逐漸回溫,法人預估2021年400G 交換器產值倍增,美系領導廠商如思科與 Arista 預計400G 交換機第1季將大量出貨。

  2. 經過大型客戶測試性之後,智邦2021年400G交換器放開始逐步增加,且成本維持,性價比提升。

  3. 資料中心對AI網路介面卡的需求持續增加,智邦2021年智慧網卡營收也將隨之成長,漲幅約10-15%

  4. 2021年電信業者5G邊緣運算的需求也會明顯增加,對交換器的需求也有望對營收帶來助益。

  5. 2023 年前為中國5G傳輸網建置高峰,以及終端中國電信商建置5G用全光網路,營收占比約5-6%的中系設備客戶將受惠。

  6. 南歐電信商5G 接入網導入虛擬化網路設備, 2021-2025年將是建置高峰期,德國與日本市場相關需求也將浮現。

金融研究員 在 9月前 發文
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