優分析 - 網購火熱的戰國時代,富邦媒(8454)真的能殺破重圍嗎?

網購火熱的戰國時代,富邦媒(8454)真的能殺破重圍嗎?

公司介紹

富邦媒(8454)  富邦集團在2004年與韓國電視購物業者Lotte所成立,

主要經營網路購物(MOMO)、電視購物、DM型錄購物平台,除此之外,

除了台灣本業收入之外,合併財報尚包括北京富邦歌華(中國電視購物供應商)、旅行社(富昇旅行社)及保險通路收入(富立)。 

 

主要營收來源:

MOMO網路購物是富邦媒的主要成長動能,在台灣會員數高達660萬人,目前是台灣第二大B2C購物網站,約有70%是女性,主攻女性用品,用戶回購率及忠誠度相當高。

主要股東也很大咖,包括:台灣大(3045 TT)子公司大富媒體科技、東元集團公司東安投資、韓國Lotte子公司Woori Home等。

 

營收比重:88%網路購物、12%電視購物以及DM購物,依照以下的圖表可以看出網路購物的比重逐年提高,對於營收的提升也挹注很大的動能。

 

 

產業現況:

1.蝦皮以拍賣為主,種類眾多,價格便宜,少量商品產品24hr到貨

2. PC Home陣營商品線強項-3C、男性,部分商品24hr到貨

3. momo陣營商品線強項-女性、保養品、彩妝品,部分商品24hr到貨

4. 樂天商品線強項-食品、生活用品

 

 

特點:

1.具備多重通路供應商與海外商品開發能力,商品齊全度高

(長期經營,品牌形象及公信度高,方便洽談及導入新品牌)

 

2.多樣化之行銷策略,價格買貴通報機制

(在價格方面,momo 購物網為確保擁有價格競爭力,建立 4 種內部市場查價與跟價機制,讓顧客可取得物美價廉的商品與服務)

 

3.妥善的顧客經營

(從吸引 會員加入到購買到成為 momo 的熟客的經營,分為會員招募、首購與再購、 顧客關係管理三個階段。)

 

4.持續精進營運管理

(除了持續在多元化金流、12 小時指定時段速達物流、全年無休電話線上客 服…….)

 

產業趨勢與競爭情形

從月營收趨勢圖表中,可以看見富邦媒的具備一定程度的競爭實力。

畢竟在一個無差異化的服務競爭裡,規模較大者仍具有優勢。

 

我們在從產業價值來看,富邦媒這幾年異軍突起,在整體產業中的營業利益占比越來越高,甚至在整體電商業者都賠錢的時候,富邦媒體仍保持賺錢,占了整個產業的百分百獲利。

 

 

但在看到毛利率的方面則有隱憂,早期的富邦媒以銷售高毛利的美妝用品為大宗,但畢竟成長有極限,為了營收規模擴大以利後續競爭,也開始主打一些較低毛利的3C產品,加上各家平台同質性過高,消費者比價競爭的強況下,托累了毛利率表現,這是一大隱憂。

如下圖,不僅是富邦媒,各家業者的毛利率都無法提升,這是產業競爭的警訊。

沒辦法,業者要成長、要規模,就必須犧牲毛利率,來換取規模經濟效益。

結論:

所以整體來說,雖說產品營收金額大於其他競爭廠商,但實際毛利率是偏低的;看到這類型的公司,對營收的利多就必須謹慎,因為用毛利率拉低去拚價格,競爭優勢偏低。

目前的網路購物平台競爭激烈,群雄四起,同類型購物平台的會員都是有重疊的。

相比美國的Amazon,台灣的電商業者差異化不相上下,競爭情況其實更為激烈。

台股研究室 在 1年前 發文
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