優分析 - 棕梠油價格,來到10年低點,南僑(1702)毛利率受惠

棕梠油價格,來到10年低點,南僑(1702)毛利率受惠

由於馬來西亞產量增加,棕梠油價格竟然一路來到10年低點位置,台股中受惠最多的公司,就是油脂大廠南僑(1702),棕梠油佔成本比重最高約30%。

 

從上圖看到2011~2016年棕梠油價格走下跌段,觀察南僑毛利率就是不斷攀升,一直到2016~2017年棕梠油價格大幅反彈,南僑的毛利率又開始下降。如今棕梠油價格處於10年低點,今年毛利率可望繼續走揚。

南僑(1702)營運簡介

南僑(1702)是兩岸油脂大廠,並從事多角化經營:餐廳(寶萊納、點水樓、潮江燕)、食品、麵粉、冰品(杜老爺冰淇淋、卡比索俄羅斯冰淇淋)等。

1952年創立,早期以水晶肥皂為重點產品,後來於1970年代進入食用油品市場,1996年進入中國市場,目前在中國油脂市場佔有率約18%。近年更跨入冰品、米果生產(泰國)、及餐廳經營(寶萊納、點水樓等)。

主要產品:
1.油脂:屬於B2B業務,主要產品為攪拌類油脂、裹油類油脂、夾心類油脂、蛋糕類油脂、油炸類油脂、特殊應用類油脂等,產品約二百項,種類多元,主要在台灣與中國地區銷售:
(1)台灣油脂事業:南僑在台灣通路數約 3,000 家,採直營銷售,客戶即為南僑油脂產品的直接用戶。包括:量販店、超級市場、便利商店、連麵包店、獨立麵包店、飯店、餐廳、複合式餐飲店、烘焙加工廠、蛋糕甜點專賣店、伴手禮專賣店、航空公司空廚等。

(2)中國油脂事業:在中國銷售模式是直營和經銷並行。直營客戶銷量占近四成,與140 以上經銷商通路合作,發貨點遍及全國,且擁有完整的冷鏈庫存物流系統。

2.洗劑:屬於B2C業務,主要銷售產品為水晶肥皂系列:固體、液體、粉體、食器洗滌液、抗菌系列、Crystal 沐浴精露系列、草本滋養皂系列等洗劑產品。南僑水晶肥皂皂絲和南僑水晶肥皂絲絮產品,在天然油脂製造類皂絲市場佔有率約為 75%。銷售通路:包含量販超市、全聯及軍公教、經銷零售、網路購物平台等。

3.冷凍麵糰:屬於B2B業務,行銷台灣、中國市場及美國、加拿大、澳洲、日本、香港、杜拜等海外市場的烘培麵包店業者。

4.急凍熟麵:屬於B2C、B2B業務,主要銷售日式烏龍麵、拉麵、蕎麥麵、義大利麵、北方麵、中式寬麵、河南煨麵、蛋黃拉麵等急凍熟麵系列產品。行銷台灣、中國市場及歐、美、澳洲、加拿大、瑞士蘇黎世、印尼、香港等海外市場。

5.冰品:屬於B2C、B2B業務,主要銷售產品為杜老爺、卡比索系列冰品,產品包含雪糕、甜筒、冰棒、桶裝冰淇淋…等多樣品項。在台灣產品銷售通路涵蓋便利商店、超市、量販、餐飲通路,全國多達 3.5 萬個銷售據點。市占率逾 3 成, 2009 年開始更擴大冰品OEM、ODM 業務,成為台灣最大的冰品產製公司,知名代工產品為全家霜淇淋。

6.米類食品:主要銷售產品為生技熟飯-膳纖熟飯、健康雙麥飯,御米飯等。行銷台灣及外銷美國、澳洲、挪威、英國等海外市場。另有生產銷售米果、嬰兒米果、調理熟飯系列產品,行銷歐、美、澳、非及東南亞市場。

7.餐飲:在台灣包含:寶萊納啤酒餐廳、本場流專業麵店、點水樓江浙料理、潮江燕潮廣料理等。在中國包含:上海寶萊納、仙炙軒、濱江一號、點水樓、貝可利麵包。

註:南僑在台灣、中國(年產能1.5萬噸)、與泰國皆有設廠。油脂之最主要原料為棕櫚油、椰子油、黃豆油、牛油、菜籽油,均為國際大宗原料,其中棕櫚油佔總成本約30%最高。南僑在油脂事業的客戶可分為:工業用戶與烘焙用戶。由於南僑對烘焙用戶的議價能力較強,因此烘焙用戶比重高,會提昇獲利品質。烘焙用戶的營收比重逐年提昇,目前約65%。

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